淡季来临主要纺织原料价格将共振回落

  【导语】近一年来,化纤行业进入产能过剩周期,加工利润普遍亏损,但成本支撑较强的粘胶共振上涨。预计随淡季深入,纺织品需求将季节性回落,6-7月主要纺织原料价格将共振下跌,企业加工利润或被压缩。

  随着炼化一体化产能持续扩张,2022年以来涤纶短纤产业链供应增速超过需求增速,叠加原油价格回落,成本重心下移,产业链价格共振回落,企业加工利润持续亏损,市场进入产能过剩状态。通过对近五年数据分析发现,2021年以来涤纶短纤供需差持续扩大,其中2022年增幅甚至高达84.62%。供需差持续扩大,2022年以来涤纶短纤价格震荡下行,并带动产业链价格共振下跌。卓创资讯调研监测多个方面数据显示,截至5月30日,华东1.4D×38mm均价7265元/吨,较去年同期下降12.99%;T32S市场均价24250元/吨,较去年同期下降11.88%。

  今年随着国内需求缓慢向好,粘胶短纤供需弱平衡,产业链价格整体稳定。棉花产业链来看,今年随着下游需求边际向好,棉花供需宽松格局逐渐改善,带动价格震荡反弹。据卓创资讯5月发布全国棉花供需平衡表多个方面数据显示,2022/23年度期末库存预估为932.2万吨,库存消费比小幅下降0.1至1.22。而棉花月均价与库消比高度负相关,棉花去库存速度加快,支撑现货价格触底反弹,带动产业链价格共振上涨。卓创资讯监测多个方面数据显示,截至5月30日,国内3128级皮棉市场均价15999元/吨,较年初上涨8.79%;山东C32S市场均价24250元/吨,较年初上涨6.3%。

  近一年来化纤纱的理论利润大部分时间处于亏损状态,最终的原因是产能过剩格局下原料和需求支撑不足;纯棉纱线利润表现尚可,主要是成本支撑和需求边际向好。据卓创资讯调研,截至5月26日,32支纯涤纱加工亏损400元/吨,较近五年均值低631.1元/吨;30支人棉纱加工亏损391.5元/吨,较近五年均值低565.31元/吨;32支纯棉纱加工盈利796.92元/吨,较近五年均值高697.3元/吨。

  从历史规律来看,淡季涤纶短纤和棉花价格分化运行概率较大。近十年多个方面数据显示,6-7月棉花价格下跌年数多于上涨年数,涤纶短纤上涨年份较多。

  从基本面来看,随着需求淡季深入,预计6-7月份纺织品需求将季节性减弱。随着纱线环节进入累库周期,主要纺织原料价格将共振回落,企业加工利润或被压缩。

  原料方面,化纤供应面偏宽松,利空短纤价格;棉花供应预期收紧交易结束后,静态供应宽松、需求季节性回落将驱动市场,棉价存在高位下跌压力。淡季纺织原料各产业链成本重心或将共振走低。

  需求端来看,国内消费复苏的预期依旧存在,但外贸市场表现不佳,终端需求外弱内强,对棉纱市场支撑将逐渐减弱。国内方面,随着高温、高湿的传统淡季到来,下游常规纱布新增订单将慢慢地减少,纱布存在累库压力,或影响布厂棉纱采购节奏,下游需求存在转弱预期,利空纺织原料及各产业链价格。

  利润方面,化纤产业链将受产能过剩困扰,加工利润难以扭亏为盈;纯棉系列利润也将被压缩,但在减产和轧花企业预期抢收支撑下,淡季棉价降幅或将有限,也将支撑棉纱价格降幅收窄,预计棉纺企业加工利润或被压缩至盈亏平衡点附近。

  综上所述,中美经济周期错位,外贸需求延续偏弱走势,内贸需求弱复苏后迎来淡季,国内外市场双循环运行不畅,叠加成本下降,预计6-7月份化纤和纯棉产业链价格共振下降压力增大,其中涤纶短纤产业链库存偏高,降幅或将领先。

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